安永发布IPO报告：A股港股上半年双双走强，全球迎来强势复苏

全球IPO市场在2026年上半年迎来强势复苏，筹资规模同比增长208%。安永日前发布的《中国内地和香港IPO市场回顾及展望》报告（下称《报告》）显示，中国内地与香港市场表现尤为亮眼——两地IPO数量合计占全球总量的33%，筹资额合计占比达22%。A股在“质量优先”导向下实现新股数量与融资规模同步增长；港股IPO市场则延续繁荣，筹资额创近五年同期新高，港交所活跃度稳居全球第二。

资本市场与产业升级同频共振

2026年上半年，A股IPO发行节奏稳步提升，资本市场服务实体经济、支持科技创新的功能持续强化。数据显示，上半年新股数量达81家，同比增长33%；筹资额达1057亿元人民币，同比大增98%。值得关注的是，IPO平均筹资额升至13.05亿元，同比增长49%，前十大IPO筹资总额同比增幅高达80%，中大型项目占比明显上升。

市场表现方面，安永观察到，上半年A股IPO未出现破发，平均首日回报率达到233%，位居近五年首位。这一数据背后，是“827”新规、新“国九条”等政策持续发力的结果，也是市场估值修复、投资者信心提升的直接体现。

从行业结构来看，工业、科技和材料行业位居IPO数量前三，科技制造类企业占据主导地位。申报企业呈现鲜明的“新质生产力”特征，资源加速流向最具技术壁垒与成长性的赛道。《报告》认为，在“十五五”开局之年，资本市场与产业升级的同频共振愈发清晰。

“2026年上半年，A股IPO发行全面步入‘质量优先’的常态化轨道，这是基于市场承载力与资金面平衡形成的‘有节奏新常态’。”安永华中区审计服务主管合伙人费凡表示。

北交所作为服务创新型中小企业的重要阵地，上半年近五成申报企业选择该板块上市。此外，在政策支持和融资环境改善带动下，部分在港上市科创企业正加快推进回归A股。截至2026年上半年，共有超过40家港股企业进行过A股上市辅导备案，其中2025年1家生物医药企业完成“港股回A”上市，路径实质打通；2026年上半年，已有3家人工智能领域企业正式启动A股上市程序。

港股延续繁荣态势

2026年上半年，港股IPO市场延续繁荣态势，筹资规模超过去四年同期总和。港交所凭借268亿美元的筹资额稳居全球第二，仅次于凭借SpaceX等超大型IPO跃居首位的纳斯达克。

在市场结构层面，上半年前十大IPO筹资额占总筹资额的44%，其中8家为“A+H”模式。科技行业在IPO数量上处于绝对领先地位，在A+H龙头企业带动下，科技及先进制造业成为最主要的融资承载领域。市场表现同步改善，新规全面实施后IPO首日破发比例降至近五年新低，千倍认购现象频繁出现。

《报告》分析，港交所通过优化上市制度、推行“A+H”快速通道及设立“科企专线”，显著提升了市场对“硬科技”及新经济企业的吸引力，从制度供给端为优质企业赴港上市提供了更多便利。

一个值得关注的信号是，港股基石投资者结构日趋多元化。第二季度IPO得到国际投资者积极参与，其中包括主权基金及领先的资产管理机构，尤其是来自中东的投资者。这一变化与全球地缘政治不确定性上升背景下的资金再配置趋势密切相关。

“当前环境下，宏观基本面的确定性与地缘局势的平稳性，已成为资本决策的首要考量。中国及周边东南亚市场凭借优越的发展环境韧性，成功吸引了资金重新配置。”安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉说，“外资的积极参与，反映出市场对中国硬资产的信心日益增强，并高度看好长期的投资前景。”

相比之下，受海外市场监管环境变化等因素影响，2026年上半年预计仅有两家中国企业赴美上市，数量和总筹资额同比降至近五年最低水平。一冷一热之间，国际资本对中国资产的重新定价已然发生。

市场从“准入”迈向“价值检验”

回顾上半年中国资本市场的表现，一条主线清晰可见：制度优化与质量优先并行，市场在“稳”中谋求“进”。

公募REITs市场是另一亮点。截至上半年，累计上市公募REITs达88只，发行及扩募规模超2300亿元。商业不动产占比达58%，标志着“基础设施+商业不动产”双轮驱动的新格局正式确立，存量资产盘活渠道进一步拓宽。

展望下半年，安永预计A股IPO发行将继续沿着“质量优先”的常态化轨道运行，持续支持科技创新和新质生产力发展；港股市场则有望在上市制度优化、企业储备充足以及A+H趋势延续等因素带动下保持活跃。

机遇与挑战并存。安永大中华区生命科学与医疗健康行业审计主管合伙人李莉博士提醒，在两地资本市场对企业质量和信息披露水平要求持续提升的背景下，市场筛选已从“达标准入”升级为“长期价值检验”。企业要树立“治理前置、披露增值”的核心思路，提前夯实治理和合规基础，完善财务与内控体系，加强ESG管理能力建设。

南方+记者 邵一弘

数据图表由受访者提供