财经视角| 科创板利好私募股权基金

歌斐资产私募股权合伙人刘亦浩日前撰文称，科创板的正式开市，是中国资本市场继创业板和新三板之后又一次积极的尝试，对于私募股权基金和创业公司意义重大。

刘亦浩称，就一级市场而言，中国私募股权行业发展迅猛，近五年投资金额增长了12倍，同期美国的行业增长仅为2.7倍，2018年中国私募股权投资数量几乎与美国持平。不过统计数据也表明，2018年中国整体市场每元钱投资对应的退出比例仅为25%，同期美国市场每元钱投资的退出比例接近200%。我国二级市场对于一级市场投资人的退出设定如此之严格要求是有原因的：一、国内资本市场投资人结构不完善，国内个人投资人数量占比很高；二、二级市场定价机制不成熟，市盈率倍数比成熟市场高，一二级市场可能存在套利空间；三、股东大幅减持会对股价造成下跌压力等。

刘亦浩认为，投资本质上就是投资未来、投资科技。因为未来是不确定的，所以投资收益也是不确定的。有的投资可以为投资人带来十倍乃至百倍的回报，而大多数投资可能都做了铺路石。通常一两个成功的投资项目可以带来整个基金两三倍的回报。所以说，一级市场投资的放大效应是很明显且巨大的。这也是各行各业能够不断创新的强有力保障。

科创板的推出具有划时代的意义。首次允许尚未盈利的企业，包括红筹企业，通过注册制，按照市场化询价方式定价实现上市。同时，科创板优先支持符合国家战略、拥有关键核心技术、科技创新能力突出，具有较强成长性的企业。可以预见未来五到十年，科技驱动的投资机会将成为一个大趋势。此外，传统行业中致力于推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合，引领中高端消费，推动质量变革、效率变革、动力变革的企业都可以在科创板寻求上市。科创板为更多私募股权基金的被投企业在国内上市创造了可能性。（企业供稿）

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