创业板第四套标准首单来了！

5月19日晚，深交所官网显示，乐聚智能（深圳）股份有限公司（下称“乐聚智能”）成为创业板第四套上市标准发布后首家获受理的IPO企业。这是一家全球领先的人形机器人及具身智能科技企业，来自深圳南山区大名鼎鼎的“机器人谷”。

值得注意的是，一个月前，同样来自深圳的企业——大普微，成为创业板第三套标准下的首家未盈利企业。作为国内企业级存储第一股，大普微上市仅一个月，总市值就突破3500亿元。

在业内人士看来，两个“首单”，接连花落深圳，并非偶然。广东在新兴产业储备、科技创新能力以及资本市场对接能力上的长期积累，让企业在制度窗口打开的第一时间，率先接住这轮资本市场改革的红利。

政策火速落地：

解码首单“含金量”

从第四套标准正式启用到首单获受理，仅仅24天，改革落地之快，超出市场预期。乐聚智能有何来头？

公开资料显示，公司成立于2016年，是行业内少数具备“大脑”“小脑”及“本体”全栈技术研发能力的人形机器人企业之一。根据IDC等机构数据，其2025年人形机器人出货量位列全球第三，全尺寸双足人形机器人出货量排名全球第二。

在2025全球投资者大会上，乐聚的人形机器人与境外投资者互动。

尽管公司仍处于亏损状态，但2025年营收2.58亿元，近三年营收复合增长率高达118.68%，最近一次融资投后估值达43.27亿元——这正是创业板第四套标准瞄准的企业画像：尚未盈利，但高速成长、技术扎实、产业前景清晰。

按照创业板上市规则，乐聚智能满足“预计市值不低于30亿元、最近一年营收不低于2亿元、近三年营收复合增长率不低于30%”等上市条件，成为首家选择第四套标准申报创业板IPO的公司。

一个月前，大普微以第三套标准上市，创业板未盈利企业上市实现了零的突破。如今，乐聚智能IPO获受理，则意味着创业板对科技创新企业的包容性正在进一步延伸。

从0到1，再从1到多的制度演进，创业板的改革红利正在汇集越来越多的科技创新型企业。

以乐聚智能为例，此次拟募集资金26亿元，将主要投向人形机器人产业化基地建设、具身智能研发中心及高质量数据集建设。这正是资本市场服务新质生产力的典型样本——让资本真正流向技术创新最前沿，成为支持企业加速研发、扩大产能、抢占市场先机的重要力量。

为何是广东？

制度与产业高度契合

制度的口子打开了，谁最率先接住？答案指向广东。

除了深圳的大普微和乐聚智能，还有来自广州的粤芯半导体技术股份有限公司（简称“粤芯半导体”）是第二家以第三套上市标准申报创业板IPO 的公司。

这不是巧合，广东科技企业最鲜明的特征，是产业化能力强、市场化程度高，但同时普遍存在“前期研发投入大、盈利周期长”的结构性特点。在人工智能、机器人、半导体、生物制造等领域，大量企业仍处于高速投入阶段，盈利门槛曾是它们登陆资本市场的主要障碍。

回望未盈利企业上市制度变革的起点，2019年科创板开板，第五套上市标准率先为未盈利科技企业打开资本市场大门。彼时，一大批长三角的硬科技企业登陆科创板，获得持续研发投入的资本“燃料”，有力带动了区域创新集群的整体跃升。

这对广东而言既是参照，也是启示。据统计，截至2026年3月末，广东全省在辅导上市企业达214家，在审项目51个，各项指标均居全国首位。这支庞大梯队中，相当一部分企业的特征是高成长、强研发、尚未盈利，是第三套、第四套标准的目标群体。

资本市场的改革，本质上是用更适配科技企业成长规律的方式配置资本资源，而这恰好与广东的产业结构高度契合。

在业内人士看来，随着深交所创业板改革快速落地，一方面，更多广东的科技企业借助这一制度窗口走向资本市场，首单只是开始；另一方面，资本市场也将吸引更多耐心资本、长期资本向科技创新领域聚集，形成有利于“科技—产业—资本”良性循环的生态。

采写：南方+记者 张艳